Şubat Ayı Enflasyon Verileri ve Faiz İndirim Beklentileri
Şubat Ayı Enflasyon Verileri ve Faiz İndirim Beklentileri
Şubat ayı enflasyonunun beklentilerden çok daha düşük gelmesi, TCMB’nin faiz indirimleri konusunda hızlı hareket etme ihtimalini gündeme getirdi. Enflasyon verileri, piyasa beklentilerinin altında kalırken, giyim ve sağlık fiyatlarının etkisi dikkat çekti. Bu durum, TCMB'nin alacağı önlemlerle birlikte, ekonomik görünüm üzerinde önemli bir etki yaratabilir.
Enflasyon Verileri ve Beklentiler
Şubat ayında TÜFE enflasyonu aylık bazda yüzde 2.3 artarak, piyasanın yüzde 2.9 ve kendi beklentimizin yüzde 3.0 olan tahminlerinin altında gerçekleşti. Yıllık enflasyon ise yüzde 42.1’den yüzde 39.1’e geriledi. Bu büyük aşağı yönlü sürprizin önemli etkisi, giyim fiyatlarından geldiği gözlemleniyor. Ocak ayında yüzde 5.2’lik düşüşün ardından, şubat ayında da yüzde 5.1 düşüş gerçekleşti.
Mevsimsel olarak indirim beklenmekle birlikte, geçen yıl ocak-şubat aylarındaki kümülatif fiyat düşüşü yüzde 1.4, 2023’te ise yüzde 3.2 ile sınırlı düzeyde kaldı. Gıda fiyatları aylık yüzde 3.2 ile beklentimizin biraz altında artarken, sebze-meyve fiyatlarındaki yüzde 1.2’lik düşüş gıda enflasyonunu sınırladı. Enerji fiyatları ise aylık yüzde 3.6 yükseldi.
Kredi Önlemleri ve Faiz İndirimleri
Geçen ayki yazımda, talep görünümünün güçlenme eğilimi gösterdiği ve bunun orta vadede enflasyona yönelik risk yaratabileceği belirtilmişti. TCMB, yabancı para kredilerdeki hızlı büyüme eğilimini dikkate alarak, kredi büyümesine dayalı zorunlu karşılık uygulamasında değişiklikler yaptı. Bu önlemlerle, kredi büyümesini ve iç talebi ne kadar yavaşlatacağı izlenmelidir.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, son Enflasyon Raporu sunumunda, bu konuda önlemler alınabileceğine dikkat çekti. Beklenen önlemlerle birlikte, faiz indirimlerinin hızlanması bekleniyor. Haziran’a kadar otopilot bir süreç yaşanabilir. Enflasyon tarafında katılıkların devam etmesi, TCMB’nin daha hızlı hareket etmesini engelleyebilir.
Sonuç ve Gelecek Beklentileri
Sonuç olarak, giyim ve sağlık fiyatlarının etkisi, enflasyon tahminlerindeki sapmayı açıklamaktadır. TCMB’nin alacağı önlemler, enflasyon ve talep görünümünü etkileyecektir. Önümüzdeki PPK toplantısında 250 baz puanlık faiz indirimi neredeyse kesin hale gelirken, 17 Nisan toplantısında da benzer bir indirim beklenmektedir.
Yurtdışı belirsizlikler ve talep görünümünün yarattığı riskler, TCMB’nin alacağı önlemleri etkileyecektir. Önümüzdeki dönemde, talep güçlü kalırsa, enflasyon eğilimindeki düşüş yavaşlayabilir. Bu durumda, indirimlerin hızının azaltılması gerekecektir.
